Snažan rast
Pop Mart je ušao u 2026. s trijumfalnim rezultatima, no reakcija tržišta bila je iznenađujuće hladna. Prema podacima, tvrtka je zabilježila snažan rast u 2025., pri čemu su prihodi porasli na godišnjoj razini za oko 185%, a neto dobit za više od 300%. U usporedbi s konsenzusnim očekivanjima tržišta, prihodi su bili blago niži (37,1 mlrd. CNY naspram procijenjenih 38 mlrd. CNY), dok je dobit bila viša (12,8 mlrd. CNY naspram 12,6 mlrd. CNY). Glavni pokretač bila je poznata igračka Labubu iz obitelji The Monsters, čija je prodaja doprinijela s više od 14 mlrd. CNY, što predstavlja 38% udjela u ukupnim prihodima. Igračke drugih brendova poput Skullpanda, Twinkle, Twinkle i Hirono prodane su ukupno za nešto više od 7 mlrd. CNY. Iako rezultati potvrđuju da je potražnja za proizvodima bila snažna, tvrtka je više-manje ovisna o jednom proizvodu, što povećava osjetljivost na promjene u potražnji, kao što se dogodilo u ovom slučaju.
Opada interes?
Kraj prošle godine donio je prve znakove hlađenja interesa za Labubu, pri čemu je u igru ušlo nekoliko čimbenika. Prema Reutersovu izvješću iz listopada prošle godine, jedan od njih je zasićenje tržišta nakon što je Pop Mart značajno povećao proizvodnju. To je dovelo do pada cijena na sekundarnim tržištima, a takav razvoj u budućnosti može dovesti do gubitka ekskluzivnosti povezane s ovim igračkama. Lik, poznat po prepoznatljivom slatko-jezivom dizajnu sa širokim zubatim osmijehom, popularnost je stekao ponajprije zahvaljujući načinu prodaje u tzv. blind boxovima. Pri kupnji kupac ne zna koju će figuricu dobiti, što potiče ponovljene kupnje. Međutim, upravo taj prodajni model može izgubiti zamah ako potrošači počnu više paziti na svoju potrošnju. CNBC također izvještava da su investitori počeli postajati skeptični u pogledu daljnjeg rasta. Sama tvrtka, međutim, tvrdi da je situacija nastala zbog veće ponude, a ne zbog pada potražnje.
Oštra korekcija
Ta se neizvjesnost odrazila i na burzi, kada su 25. ožujka 2026. investitori srušili dionice Pop Marta za više od 30%. Prema CNBC-u, međutim, to je također posljedica standardnog zatvaranja pozicija i smanjenja omjera isplate dividende. Dok je 2024. iznosio 35%, prošle je godine bio samo 25%. Ipak, dionice tvrtke dugoročno ostaju u pozitivnom području. Najveći rast bio je vidljiv u 2025., kada je Labubu postao globalni fenomen, poguravši cijenu dionice Pop Marta na povijesni maksimum od 322 HKD. Od tog vrhunca, međutim, dionice su pale za 50%. Tijekom protekle godine zadržale su oko 7% rasta, dok je tijekom proteklih 5 godina rast iznosio 180%.*
Izvor: Google Finance*
Potraga za novim impulsima
Kao odgovor na te zabrinutosti, Pop Mart pokušava uvjeriti tržište da Labubu nije samo „jednokratni“ hit i da njegov poslovni model ima širu osnovu. Ključna su ulaganja u intelektualno vlasništvo, slično raznim franšizama u industriji zabave. Prema izvješćima CNBC-a, tvrtka bi trebala surađivati s filmskim studijem Sony Pictures i dovesti film o likovima Labubu u kina. Istodobno širi svoj portfelj proizvoda, primjerice u suradnji s odjevnim brendovima Uniqlo i Moynat ili kroz ponudu nakita. Značajan projekt su zabavni parkovi Pop Land, koji su prema CNBC-u „veliki san“ Pop Martova COO-a, Si Dea, pri čemu se jedan trenutačno rekonstruira u Pekingu, Kina. Važan dio strategije je i globalna ekspanzija, osobito u Europu i SAD, kroz koju tvrtka nastoji ojačati svoju prisutnost u inozemstvu i povećati udio međunarodnih prihoda. Međutim, ostaje pitanje hoće li biti moguće ponoviti Labubuov uspjeh s drugim likovima, budući da investitori očekuju da tvrtka bude u stanju stvoriti još jedan globalni hit. Prema samoj tvrtki, Labubu bi ipak trebao ostati pokretačka snaga, uz očekivanja rasta od 20% u nadolazećem razdoblju. [1]
Reputacijski rizik na horizontu?
Još jedan čimbenik ulazi u sliku koji može utjecati na reputaciju tvrtke i imati regulatorne posljedice. Prema Yahoo Financeu, pojavile su se optužbe da se u proizvodnji Labubua koristi prisilni rad. Ta izvješća dolaze u trenutku kada je više od jedne kineske tvrtke optuženo za takve prakse, pa su regulatorna tijela na Zapadu stoga posebno oprezna. Ako bi se ta izvješća potvrdila, to bi moglo imati posljedice za brend i njegovo širenje na zapadna tržišta. Osim pravnih rizika, riječ je i o reputaciji, koja je ključna u segmentu robe široke potrošnje. Kupci, osobito mlađa generacija, osjetljivi su na etička pitanja i mogu promijeniti svoje kupovno ponašanje. Tvrtka trenutačno pokušava ublažiti te zabrinutosti, no tržište će pomno pratiti daljnji razvoj.
* Prošla izvedba nije jamstvo budućih rezultata.
[1] Izjave usmjerene na budućnost temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima koja mogu biti netočna, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje se može promijeniti. Takve izjave nisu jamstvo buduće izvedbe. Uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Rezultati se mogu bitno razlikovati od onih izraženih ili impliciranih u bilo kojim izjavama usmjerenima na budućnost
.svg)
.svg)