Kako je 2025. godina bila za metale? Za neke je pokretačka snaga bio status utočišta, za druge umjetna inteligencija.

U središtu neizvjesnosti Popularno zlato doživjelo je snažnu godinu, tijekom koje je na njegovu cijenu utjecalo nekoliko čimbenika. Među najznačajnijim razlozima rasta bio je povratak Donalda Trumpa na čelo SAD-a. Njegova je retorika već bila alarmantna tijekom predsjedničke kampanje, što je kulminiralo strogim carinskim propisima, trgovinskom nesigurnošću i prebacivanjem novca ulagača u sigurne luke. Tome je potrebno dodati i druge promjene u svijetu, kao što su problemi francuske vlade, izbori u Japanu i vrlo nedavno zatvaranje uredâ američke vlade na dugo 45 dana. Središnje banke također su ove godine bile zainteresirane za zlato, nastavljajući snažne kupnje u posljednjim mjesecima godine. Priljevi sredstava u ETF-ove potkrijepljene zlatom također su porasli. Važan čimbenik bile su i odluke Federalnih rezervi (FED) o kamatnim stopama. Banka je smanjila stope ukupno tri puta u 2025., a posljednji put u prosincu za 0,25 postotnih bodova na 3,50–3,75 %. Iako je to bio očekivan potez, dogodio se unatoč nedostatku podataka iz relevantnih područja, što je uzrokovano zatvorenim uredima. Napetosti su dodatno porasle zbog stalnih ratnih sukoba i nedavne optužbe SAD-a protiv Venezuele da ta zemlja financira kriminalne aktivnosti povezane s drogom novcem od prodaje nafte. Rekordna godina za zlato Žuti metal zabilježio je dobitke od približno 70 % i na terminskim ugovorima i na spot cijeni od početka godine, dosegnuvši nove rekordne razine samo nekoliko dana prije kraja godine. Dana 23. prosinca 2025., spot zlato poraslo je na 4.493 USD po unci, dok su terminske cijene premašile razinu od 4.500 USD. Razlog tome bile su daljnja moguća smanjenja kamatnih stopa i niža volatilnost, što je uobičajeno za kraj godine. S petogodišnje perspektive, to je predstavljalo rast od više od približno 140%.* https://www.investing.com/commodities/gold

https://www.investing.com/currencies/xau-usdRazvoj terminskih ugovora za zlato i cijena spot zlata u posljednjih 5 godina. Izvor: Investing.com*">                                                                   Iako je tržište ove robe znatno manje od onog za zlato, interes ostaje visok, što pokazuju podaci s burze. Tijekom azijskog trgovanja 23. prosinca 2025., cijena spot srebra i ugovora premašila je psihološku razinu od 70 USD po unci. To predstavlja snažan porast cijene od 140 % od početka godine. Tako nagli porast prema povijesnim vrhunima rijedak je za srebro, a dogodio se samo četiri puta od 1980-ih. U razdoblju od pet godina, to je predstavljalo porast od približno 170 %.* Rastuće zanimanje ulagača za srebro odrazilo se i u takozvanom omjeru zlata i srebra. Taj omjer pokazuje koliko unci srebra je potrebno za kupnju jedne unce zlata; što je omjer niži, to je vjerojatnije da je srebro podcijenjeno, što signalizira potencijalni rast. Za usporedbu, u travnju je taj pokazatelj bio iznad razine od 100, dok je u listopadu već pao na 78. https://www.investing.com/commodities/silver

https://www.investing.com/currencies/xag-usdRazvoj terminskih ugovora za srebro i cijene srebra na spot tržištu tijekom posljednjih 5 godina. Izvor: Investing.com*">Slično kao i kod zlata, promjene kamatnih stopa ključna su pokretačka snaga, pri čemu su najnoviji vrhunci povezani s mogućim daljnjim smanjenjem stope na proljeće sljedeće godine. Srebrnu su ove godine podržale potražnja središnjih banaka, zajedno s priljevom novca u ETF fondove podržane srebrom. Posljednje, ali ne i najmanje važno, pridonio je i njegov korelacijski odnos s zlatom, s vidljivim "efektom prelijevanja", gdje srebro postaje privlačnije kao jeftinija alternativa svom žutom pandanu. Prednost srebra leži uglavnom u njegovoj upotrebi u tehnološkom sektoru. Zahvaljujući svojim fizikalnim i kemijskim svojstvima, sve se više koristi u elektrifikaciji, osobito u električnim vozilima, solarnim energijama, umjetnoj inteligenciji i podatkovnim centrima. Prema Institutu za srebro (The Silver Institute), kontinuirani rast ovih segmenata trebao bi dovesti do veće potražnje za ovim metalom u budućnosti, što će rezultirati višim cijenama.[1] Zelena energija kao pokretačka snaga Energetska transformacija također je ostavila svoj trag na drugim metalima, posebice industrijskim. To uključuje bakar, aluminij, platinu, litij i pallad, čije su cijene ove godine zabilježile porast od desetaka posto. Kao što je spomenuto u slučaju srebra, kontinuirana upotreba ovih metala u elektrifikaciji i drugim sektorima mogla bi nastaviti potiskivati njihove cijene prema gore. Štoviše, neki su metali prošli kroz vlastite "specifične probleme" koji su utjecali na njihove cijene. U Kini je rudarenje litija na najvećem rudniku tvrtke CATL privremeno obustavljeno, dok je u slučaju bakra ulogu odigrala ekološka događanja poput poplava u Demokratskoj Republici Kongo i klizišta u Indoneziji. Geopolitika, posebice rat u Ukrajini i zabrane izvoza, podigla je cijene aluminija. Platina je imala koristi od odluka banaka da skladište metal u SAD-u kako bi se zaštitile od carina, kao i od snažne potražnje iz druge najveće svjetske ekonomije, Kine. Rekordi prije Božića Ove je godine platina ostvarila najbolje rezultate, s rastom vrijednosti fjučersa od 130 % i, slično kao i zlato i srebro, dosegnula je povijesni maksimum od 2.215 USD u prosincu. Paladij je također zabilježio snažno godišnje rastao, s cijenom koja je porasla za 100 % i također dosegnuvši najvišu razinu u 3 godine od 1.935 USD 23. prosinca 2025. Aluminij je zabilježio umjeren porast od 30 %, ne samo na američkoj burzi, već i u Ujedinjenom Kraljevstvu. U oba slučaja, predbožićno razdoblje donijelo je rast prema rekordnim razinama od 5,55 USD u SAD-u i gotovo 12.000 USD u Ujedinjenom Kraljevstvu. Od početka godine aluminij je zabilježio rast od nešto više od 15 % na svoju trenutnu vrijednost od 2.956 USD.* https://www.investing.com/commodities/platinumhttps://www.investing.com/commodities/palladiumhttps://www.investing.com/commodities/copper

https://www.investing.com/commodities/aluminumRazvoj cijena terminskih ugovora za platinu, pallad, bakar i aluminij u posljednjih 5 godina. Izvor: Investing.com*">* Prošli učinak nije jamstvo budućih rezultata.[1] Izjave o budućnosti temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja mogu biti netočna, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje se može promijeniti. Takve izjave nisu jamstvo budućih rezultata. One uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Rezultati mogu značajno odstupati od onih koji su izrečeni ili se podrazumijevaju u bilo kojim izjavama o budućnosti.