Įspūdingas debiutas, tačiau mažesnė vertė
„Shein“ tikisi, kad 2026 m. rugsėjo 1 d. bus svarbi diena, kai šis elektroninės prekybos milžinas įžengs į Honkongo vertybinių popierių biržą. Vykdydama pirminį viešą akcijų platinimą (IPO), bendrovė investuotojams nori pasiūlyti apie 280 mln. akcijų, kurių kaina svyruos nuo 47,60 iki 49,50 HKD (6,07–6,30 USD). Jei remsimės viršutine šio intervalo riba, „Shein“ surinktų daugiau nei 1,7 mlrd. USD, o jos vertė siektų beveik 27
mlrd. USD.[1] Kiek iš tikrųjų kainuos jos akcijos, bus paskelbta prieš pat pirminį viešą akcijų platinimą, 2026 m. rugpjūčio 31 d. Bendrovei tai bus kelerių metų pastangų, siekiant patekti į akcijų rinką kaip viešai prekiaujama bendrovė, kulminacija. Ankstesni bandymai įžengti į JAV ar Londono vertybinių popierių biržas žlugo dėl reguliavimo ir politinių kliūčių. Todėl Honkongas atrodo kaip sprendimas, kuris galėtų pasiteisinti, nors ir žymiai mažesne verte nei buvo aptariama anksčiau. Nors 2022 m. įmonės vertė siekė daugiau nei 98 mlrd. JAV dolerių, per kelerius metus ji mažėjo, kol, pagal „Forbes“, šiais metais pasiekė 28 mlrd. JAV dolerių.*
Žymus augimo sulėtėjimas
Viena iš „Shein“ problemų yra tai, kad jos milžiniškas augimas, prasidėjęs po pandemijos, pradėjo žymiai lėtėti. Pasak „CNBC“, praėjusiais metais bendros pajamos iš tiesų padidėjo 8 %, tačiau tai yra žymiai mažiau nei 20,7 % augimas, užfiksuotas praėjusiais metais. Jei išskaidytume duomenis pagal geografiją, matytume, kad 2025 m. JAV įmonė net užfiksavo 3 % pajamų sumažėjimą, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu, o 2026 m. pirmąjį ketvirtį
sumažėjimas pasiekė 14 %. Panašios tendencijos buvo pastebimos ir didžiausioje „Shein“ rinkoje – Europoje, kuri sudarė net 35 % bendrovės pajamų. Nors 2024 m. augimas siekė 33 %, 2025 m. užfiksuotas tik 9 % augimas. Per pirmuosius tris šių metų mėnesius augimas sulėtėjo dar labiau – iki 2 %. Nepaisant to, „Shein“ išlieka didele įmone, kuri 2025 m. pasiekė beveik 42 mlrd. JAV dolerių pajamų, palyginti su 32 mlrd. JAV dolerių 2023 m. Naujausi duomenys rodo, kad 2026 m. kovo pabaigoje „Shein“ turėjo 281 mln. aktyvių klientų, kurie per metus pateikė daugiau nei 1 mlrd. užsakymų.
Kai pigumas nustoja būti pranašumu
Šią tendenciją lėmė smulkių siuntinių gabenimo taisyklių pasikeitimas, kurios anksčiau buvo
didžiulis privalumas ne tik „Shein“, bet ir kitiems Kinijos elektroninės prekybos prekių ženklams. Buvo panaikinta „de minimis“ išimtis, pagal kurią siuntos, kurių vertė neviršijo tam tikros ribos, buvo atleidžiamos nuo muitų. Jungtinėse Valstijose tai įvyko praėjusių metų vasarą siuntoms, kurių vertė neviršijo 800 USD, o Europos Sąjungoje šis pakeitimas įsigaliojo šią vasarą siuntoms, kurių vertė neviršija 150 EUR. ES papildomai buvo įvestas 3 EUR muitas už kiekvieną siuntoje esančią prekių kategoriją. „Shein“ padidino kainas JAV, siekdama perkelti didesnes išlaidas klientams, o dabar svarsto imtis panašių veiksmų ir Europos vartotojų atžvilgiu. Žemos kainos buvo įmonės konkurencinis pranašumas, tačiau, kaip teigė Kolumbijos verslo mokyklos profesorė Angela Lee, jei įmonė savo verslo modelį grindžia tuo, kad yra pigiausia, klientai gali labai greitai ją palikti, kai kainos pakyla.
Nori tokio pat vertinimo kaip ir konkurentai
„Shein“ jau kelerius metus stengiasi įtikinti rinką, kad ji skiriasi nuo kitų drabužių mažmenininkų
visų pirma dėl savo valdomos tiekimo grandinės ir gebėjimo greitai reaguoti į paklausos pokyčius. Ji taiko modelį, pagal kurį iš pradžių pagamina mažesnį naujo produkto kiekį ir, atsižvelgdama į paklausą, koreguoja gamybą. Pasak pačios „Shein“, ji taip gali atnaujinti atsargas vidutiniškai per 36 dienas, o konkurentės „Inditex“ – per 71 dieną, o „Fast Retailing“, kuriai priklauso prekės ženklas „Uniqlo“, – per maždaug 114 dienų. Remiantis „South China Morning Post“ šaltiniais, „Shein“ todėl mano, kad jos vertė turėtų būti tokia pati kaip didžiausių mados konkurentų. Rinka šiuo klausimu yra šiek tiek atsargesnė ir, kaip praneša „Bloomberg“, vertina šios Kinijos įmonės verslą ne daugiau kaip 15 kartų didesniu už 2027 m. numatomą pelną, o tai reiškia maždaug 25 mlrd. JAV dolerių.[2] Taigi šie įvykiai rodo, kad „Shein“ į akcijų rinką ateina ne kaip lyderė, kurios akcijas investuotojai skuba pirkti. Be to, yra dešimtys teisminių bylų, susijusių su įtariamais intelektinės nuosavybės teisių pažeidimais, ir vyksta reguliavimo institucijų tyrimai JAV bei Europoje.
Jau nebe vienintelis rinkoje
Kinijos mažmenininkas tapo populiarus ne tik dėl žemų kainų, bet ir dėl sugebėjimo pasinaudoti socialinių tinklų, ypač „TikTok“, populiarumo banga. Jis pasitelkė ne tik įtakos turinčius asmenis, bet ir paprastus vartotojus, kad reklamuotų savo produktus per vadinamuosius „hauls“ – t. y. jų įsigytų prekių pristatymus. Tokiu būdu jis pritraukė jaunesnius vartotojus ir sugebėjo stebėti tendencijas bei produktus, kurie kelia susidomėjimą. Šiuo metu šioje srityje jau nebėra visiškai jokių konkurentų – į rinką įžengė amerikiečių „Amazon“ ir ypač kinų „Temu“. Tradiciniai rinkos dalyviai, tokie kaip „Inditex“, kuriam priklauso „Zara“, taip pat investavo į savo internetinius kanalus. Todėl „Shein“ praranda pozicijas ne tik konkurentų atžvilgiu, bet ir tarp jaunesnių klientų, kurie vis daugiau dėmesio skiria ekologijai, o ginčai dėl darbo sąlygų ir „greitosios mados“ poveikio aplinkai taip pat nepadeda gerinti prekės ženklo reputacijos. Pavyzdžiui, 2025 m. „Shein“ išmetamų šiltnamio efektą sukeliančių dujų kiekis buvo maždaug dvigubai didesnis nei „Inditex“, nors „Shein“ pajamos buvo mažesnės.
Naujas augimo šaltinis?
„Shein“ plečia savo veiklą už pardavimų ribų, kuria savo prekybos platformą ir siūlo prekių ženklams prieigą prie savo tiekimo grandinės bei produktų infrastruktūros. Trečiųjų šalių paslaugos, vadinamosios prekių ženklų įgalinimo paslaugos, yra vienos iš sparčiausiai augančių segmentų, o jų pajamos 2025 m. padidėjo beveik 40 %. Jos vis dar sudaro tik apie 1 % bendrų pajamų. Šis segmentas yra svarbus visų pirma pelno maržos požiūriu, nes ji yra didesnė nei „Shein“ pagrindinėje veikloje. Palyginimui, šių paslaugų veiklos marža yra dvigubai didesnė už visos grupės maržą, o tai dar kartą rodo, kad įmonė stengiasi kuo geriau išnaudoti savo tiekimo grandinę. Taigi „Shein“ vis dar turi ką pasiūlyti, tačiau ji turi įrodyti investuotojams, kad jos ateitis nepriklauso vien nuo pigios aprangos.
* Ankstesni rezultatai nėra ateities rezultatų garantija.
[1,2] Ateities prognozės grindžiamos prielaidomis ir dabartiniais lūkesčiais, kurie gali būti netikslūs, arba dabartine ekonomine situacija, kuri gali pasikeisti. Tokios prognozės nėra būsimų rezultatų garantija. Jos susijusios su rizika ir kitais neapibrėžtumais, kuriuos sunku numatyti. Rezultatai gali iš esmės skirtis nuo tų, kurie išreikšti ar numanomi bet kuriose ateities prognozėse.
Šis tekstas yra rinkodaros pranešimas. Jis nėra jokios formos investicinis patarimas ar investicinis tyrimas, taip pat nėra pasiūlymas sudaryti sandorį, susijusį su finansine priemone. Teksto turinyje neatsižvelgiama į individualias skaitytojų aplinkybes, jų patirtį ar finansinę padėtį. Ankstesni rezultatai nėra būsimų rezultatų garantija ar prognozė.
.svg)
.svg)