Auksas elgėsi kitaip, nei tikėjosi rinka. Fed atvyko naujas veidas

Pokyčiai centriniame banke

Vienas iš veiksnių, pastarosiomis dienomis reikšmingai paveikusių metalo dinamiką, buvo pirmasis JAV Federalinio rezervo posėdis, vadovaujamas naujojo pirmininko Kevino Warsho. Birželio posėdyje centrinis bankas paliko palūkanų normas nepakeistas – 3,5–3,75 %, kaip ir buvo plačiai tikėtasi. Tačiau investuotojus labiau domino banko prognozės ir komunikacijos tonas. Nors FED pareigūnai dar pavasarį svarstė palūkanų normų mažinimo galimybę, birželio projekcijos buvo pastebimai atsargesnės. Komiteto narių medianinis lūkestis iki 2026 m. pabaigos pakilo iki 3,8 %, o tai, pasak CNBC, rodo, kad dar vienas palūkanų normų didinimas išlieka galimas. FED taip pat padidino šių metų infliacijos prognozę iki 3,6 %, gerokai viršydamas kovą prognozuotus 2,7 %. Padidėjo ir bazinės infliacijos prognozės.[1] Warshas, kuris šių metų gegužę perėmė centrinio banko vadovavimą, pakeisdamas Jerome’ą Powellą, taip pat nurodė planus iš naujo įvertinti, kaip FED komunikuoja savo sprendimus. Po posėdžio jis pristatė gerokai trumpesnį pareiškimą, kuriame nebeliko formuluočių, leidžiančių suprasti apie būsimą politikos švelninimą, taip parodydamas, kad kova su infliacija išlieka JAV centrinio banko prioritetu.

Konfliktas sukėlė neįprastą reakciją

Po konflikto Artimuosiuose Rytuose pradžios daugelis investuotojų tikėjosi, kad auksas bus vienas pagrindinių didėjančio neapibrėžtumo laimėtojų, nes istorija rodo, kad neramumų laikotarpiais kapitalas dažnai plūsta į saugaus prieglobsčio turtą. Tačiau pastarieji įvykiai pateikė staigmeną. Nuo konflikto pradžios vasario pabaigoje aukso kaina, užuot tęsusi kilimo tendenciją, susilpnėjo dešimtimis procentų.* Iš pirmo žvilgsnio gali atrodyti, kad geltonasis metalas neįvykdė saugaus prieglobsčio vaidmens, tačiau paaiškinimas paprastesnis. Pasak Forbes, analitikai pažymi, kad krizių metu auksas taip pat tarnauja kaip lengvai prieinamo likvidumo šaltinis, todėl dalis aukso atsargų gali tapti vienu pirmųjų parduodamų aktyvų. Dėl Persijos įlankoje taikomų laivybos apribojimų sumažėjus pinigų srautams į ekonomikas, mažesnis dolerio likvidumas darė spaudimą esamoms atsargoms, įskaitant auksą. Todėl kainos kritimas nebūtinai reiškia investuotojų pasitikėjimo tauriuoju metalu praradimą, o veikiau parodo, kad auksas vienu metu gali atlikti kelias funkcijas.

Nuo piko iki korekcijos

Atidžiau pažvelgus į aukso kainas matyti, kad neatidėliotina (spot) kaina per pastaruosius penkerius metus kilo iki 2026 m. sausio 27 d., kai pasiekė visų laikų rekordą – 5 400 JAV dolerių. Nors per šį laikotarpį auksas patyrė korekciją, jam pavyko vėl pakilti virš 5 300 JAV dolerių iki minėto konflikto pradžios, po kurios jo kaina sumažėjo daugiau nei 22 % iki dabartinių lygių. 2026 m. birželio 24 d. taurusis metalas buvo prekiaujamas po 4 057 JAV dolerius. Nors per pastaruosius kelis mėnesius trumpuoju laikotarpiu auksas atpigo, ilguoju laikotarpiu jis išlieka tvirtai teigiamoje zonoje. Per pastaruosius metus jo kaina išliko 22 % aukštesnė, o per pastaruosius penkerius metus padidėjo daugiau nei 128 %. Ateities sandoriai judėjo labai panašiu keliu kaip ir spot auksas – birželio pabaigoje kainos svyravo apie 4 079 JAV dolerius.*

Spot aukso kainų raida per pastaruosius penkerius metus. Šaltinis: investing.com*

Aukso ateities sandorių kainų raida per pastaruosius penkerius metus. Šaltinis: investing.com*

Toliau kaupiamos atsargos

Trumpalaikiai kainų svyravimai nekeičia vienos reikšmingiausių pastarųjų metų tendencijų. Tai – augantis centrinių bankų susidomėjimas auksu, kuris, pasak Pasaulio aukso tarybos (WGC), artimiausiu laikotarpiu vargu ar reikšmingai pasikeis. Apklausa, apėmusi 74 centrinius bankus, parodė, kad didžioji dauguma tikisi, jog per ateinančius metus aukso atsargos didės, o 45 % planuoja didinti savo aukso turėjimą. Per pastaruosius ketverius metus centriniai bankai kasmet įsigydavo apie 1 000 tonų aukso – dvigubai daugiau nei ankstesnio dešimtmečio vidurkis. Tikimasi, kad toks pirkimo tempas išliks. Taip pat padidėjo institucijų, kurios repatrijavo aukso atsargas arba diversifikavo saugojimo vietas užsienyje, dalis – tendencija, kurią ekspertai daugiausia sieja su geopolitiniais įvykiais. Be to, daugeliui šalių auksas turi stiprią simbolinę vertę kaip nacionalinis turtas. Pavyzdžiui, Prancūzija nekeičia bendros ekspozicijos, tačiau koreguoja geografinius atsargų pasiskirstymus, perkeldama jas tarp jurisdikcijų.

Bankų prognozės šiek tiek pasikeitė

Kelių didžiųjų bankų prognozių suvestinė rodo reikšmingus skirtumus, nors visos jos sutaria dėl tolesnio aukso kainos augimo. Metų pabaigos prognozės svyruoja nuo 4 900 JAV dolerių pagal Goldman Sachs iki 6 000 JAV dolerių JP Morgan atveju. Dar optimistiškesnes prognozes paskelbė Bank of America ir Wells Fargo – abu tikisi kainų virš 6 000 JAV dolerių. Pavyzdžiui, Goldman Sachs sumažino prognozę nuo ankstesnių 5 400 JAV dolerių, nurodydamas silpnesnius įplaukas į auksu užtikrintus ETF ir palūkanų normų raidos veiksnius. UBS taip pat sumažino savo įvertį iki 5 500 JAV dolerių, o Morgan Stanley išlieka atsargesnis, nustatydamas 5 200 JAV dolerių tikslą. Pasak šių bankų, būsimą augimą pirmiausia turėtų skatinti centrinių bankų pirkimai, dedolarizacijos procesas ir susirūpinimas ekonomikos raida. Kai kurios institucijos taip pat pažymėjo, kad pastarasis kritimas labiau panašus į korekciją po stipraus ralio, o ne į ilgesnio laikotarpio apsisukimo pradžią. 2027 m. prognozės ir toliau numato besitęsiantį augimo ciklą. [2]

* Ankstesni rezultatai negarantuoja būsimų rezultatų.

[1, 2] Į ateitį nukreipti teiginiai grindžiami prielaidomis ir dabartiniais lūkesčiais, kurie gali pasirodyti netikslūs, arba dabartine ekonomine aplinka, kuri gali pasikeisti. Tokie teiginiai nėra būsimų rezultatų garantijos. Jie apima rizikas ir kitus neapibrėžtumus, kuriuos sunku prognozuoti. Faktiniai rezultatai gali reikšmingai skirtis nuo tų, kurie išreikšti ar numanomi bet kuriuose į ateitį nukreiptuose teiginiuose.

Šis tekstas yra rinkodaros komunikacija. Jis nėra investavimo patarimas, investicinis tyrimas ar pasiūlymas sudaryti sandorį dėl finansinės priemonės. Turinys neatsižvelgia į individualias skaitytojų aplinkybes, patirtį ar finansinę padėtį. Ankstesni rezultatai nėra būsimų rezultatų garantija ar prognozė.