Výhled výrazně horší
Nedávné zprávy ukázaly, jak velký tlak se v poslední době na společnost Volkswagen nahromadil. Zatímco v červenci společnost očekávala, že její provozní marže v tomto roce dosáhne 4–5,5 %, v polovině září výrazně snížila svůj výhled na pouhé 1 % při tržbách kolem 315 miliard EUR. Prudké zhoršení prognózy však není způsobeno pouze slabším základním hospodařením. Výsledek by měl být letos zatížen přibližně 10 miliardami eur v důsledku mimořádných vlivů, z nichž až 9 miliard eur připadne podle finančního ředitele Arna Antlitze na druhou polovinu roku 2026. Mezi tyto vlivy patří například snížení hodnoty goodwillu značky Porsche, plánovaný prodej závodu a další položky. Bez těchto položek by marže podle společnosti Volkswagen dosáhla přibližně 4 %.[1] Deutsche Bank poukazuje na to, že samotná marže ve výši 1 % neposkytuje ucelený obraz o stavu společnosti, a zároveň zdůrazňuje přetrvávající problémy v Číně a vysoké náklady na restrukturalizaci.
Mimo evropskou padesátku
Akcie na tuto zprávu reagovaly poklesem a další ranou bylo vyřazení společnosti Volkswagen z indexu Euro Stoxx 50, jehož členem byla přibližně 15 let. V první polovině roku společnost přesto dosáhla tržeb ve výši 158,1 miliardy EUR a provozního zisku 5,9 miliardy EUR. Vyloučení z indexu nastalo po pravidelné revizi, při níž Volkswagen kvůli poklesu tržní hodnoty volně obchodovatelných akcií již nesplňoval podmínky pro setrvání v indexu. K 21. září 2026 činila tržní hodnota automobilky 41,13 miliardy EUR, zatímco její akcie na burze Xetra se nacházely na nejnižší úrovni od roku 2007, a to na ceně 74,98 EUR.*
Zdroj: Google Finance*
Ztráta pozic v Číně
Ještě donedávna byla Čína pro německého výrobce automobilů důležitým zdrojem růstu, avšak domácí
výrobci postupně převzali vedoucí pozici. Podle údajů společnosti Volkswagen dodala
tato společnost v první polovině roku 2026 v Číně o téměř 26 % méně vozidel než o rok dříve, přičemž dodávky elektromobilů konkrétně poklesly o více než 47 %. Společnost rovněž varovala, že celý čínský automobilový sektor v první polovině roku výrazně oslabil. Ačkoli skupina
dodala mimo Čínu více vozidel než o rok dříve, slabý vývoj na jejím největším trhu snížil její celosvětové dodávky o 6 % a společnost také varovala, že negativní vývoj trhu pokračuje. Agentura Reuters uvádí, že problémy společnosti Volkswagen v této zemi začaly již v roce 2024, kdy ztratila pozici největšího výrobce automobilů a její zisky za posledních deset let klesly o více než 80 %.
Porsche ztrácí svůj lesk
Situaci společnosti Volkswagen navíc komplikuje značka, která jí měla přinášet zisky a která byla hlavním lákadlem Porsche při vstupu na burzu v roce 2022. Značka však byla zasažena oslabením čínského trhu s luxusními vozy a americkými cly, přičemž se jako nákladná ukázala i změna produktové strategie. Původně plánovaný rychlejší přechod na elektromobilitu byl opět nahrazen spalovacími motory a plug-in hybridy, což si vyžádalo dodatečné investice a zvýšilo mimořádné výdaje pro rok 2025 na 3,9 miliardy EUR. Důsledek je patrný na ziskovosti, kde provozní marže klesla v loňském roce na 1,1 % z něco přes 14 % v roce 2024. Vedení společnosti Porsche však zůstává optimistické a ve své březnové zprávě odhadlo pro letošní rok rentabilitu tržeb ve výši 5,5 až 7,5 % při tržbách až 36 miliard EUR. [2] Pro společnost Volkswagen jako majoritního vlastníka je proto důležité nejen to, kolik automobilů Porsche prodá, ale také to, zda se značka dokáže opět přiblížit k ziskovosti.
Restrukturalizace nabírá na obrátkách
Tento gigant se snaží řešit své problémy restrukturalizací, ale vedení naznačuje, že je třeba tento proces urychlit, protože vysoké náklady a konkurence ze strany asijských výrobců zůstávají významnými problémy. Skupina musí snížit vysoké náklady na evropskou výrobu a zároveň pokračovat v investicích do elektromobility a nových technologií. Změny budou zahrnovat další propouštění, snížení
výrobní kapacity a úpravy modelové řady. Na druhou stranu se například značce Škoda daří dobře – v první polovině roku prodala o 8 % více vozů než ve stejném období loňského roku, zatímco celá skupina Brand Group Core zvýšila provozní zisk o 4,5 %. Kromě škrtů se však Volkswagen musí zabývat také svým budoucím růstem, a jednou z oblastí by mohla být elektromobilita. V tomto ohledu si v Evropě vede dobře a poptávka po elektromobilech roste, přičemž skupina rozšiřuje svou nabídku o cenově dostupnější vozy. Rostoucí tržby však budou pro investory důležité pouze tehdy, pokud se postupně promítnou do vyšší ziskovosti. Volkswagen proto musí vyřešit své problémy a zároveň vybudovat podnikání, které je v budoucnu nahradí.
* Minulé výsledky nejsou zárukou budoucích výnosů.
[1,2] Prohlášení o budoucím vývoji vycházejí z předpokladů a současných očekávání, která mohou být nepřesná, nebo ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucích výsledků. Jsou spojena s riziky a dalšími nejistotami, které je obtížné předvídat. Skutečné výsledky se mohou podstatně lišit od těch, které jsou vyjádřeny nebo naznačeny v jakýchkoli výhledových prohlášeních.
Tento text představuje marketingovou komunikaci. Nepředstavuje žádnou formu investičního poradenství ani investičního výzkumu, ani nabídku k jakékoli transakci s finančním nástrojem. Obsah textu nezohledňuje individuální okolnosti čtenářů, jejich zkušenosti ani finanční situaci. Minulé výsledky nejsou zárukou ani předpovědí budoucích výsledků.
.svg)
.svg)
.svg)