Rentebekymringer dominerte september
Bak gullets svakere utvikling i september sto den amerikanske sentralbanken (Fed) og dens beslutning om å heve renten. Dette var den første økningen siden 2023, og dagens rentenivå ligger på 3,75 – 4 %. Banken advarte også om at den om nødvendig ville beslutte en ytterligere økning. Gullets attraktivitet ble også påvirket av stigende obligasjonsrenter, som ikke bare ble drevet av sentralbankens beslutning, men også av bekymringer rundt økende statsgjeld og budsjettunderskudd. Siden det å eie gull ikke gir renteinntekter, dreide oppmerksomheten seg derfor mot rentebærende investeringer, noe som svekket etterspørselen etter metallet. En sterkere dollar var et annet hinder, som gjorde gull dyrere for kjøpere som bruker andre valutaer. Samtidig holdt dyr olje inflasjonsbekymringene oppe og støttet forventningene om ytterligere renteøkninger.
Et nedsalg ved månedsslutt
Dette førte til en nedgang i gullets verdi på omtrent 6 %, med det kraftigste fallet registrert i de siste dagene av september. Futureskontraktene avsluttet handelsdagen 30. september 2026 på 4 186 USD, mens spotprisen på gull falt mot 4 156 USD per unse. Nedgangen de siste seks månedene økte dermed til mer enn 10 %. Til tross for denne korreksjonen holder edelmetallet seg på et høyt nivå, nær historiske topper. Ser man på den langsiktige utviklingen, er metallet i positivt territorium. Det siste året steg gullprisen med 8 %, og over fem år økte verdien med solide mer enn 130 %. Gull startet den nye måneden litt høyere, med futureskontrakter på 4 219 USD og spotgull på 4 188 USD.*
Utviklingen i spotprisen på gull de siste 5 årene. Kilde: investing.com*
Prisutviklingen for gullfutureskontrakter de siste 5 årene. Kilde: investing.com*
Bedre inflasjonstall var ikke nok
Den gunstigere utviklingen for gull i begynnelsen av måneden ble støttet av inflasjonstall publisert 30. september, som dempet bekymringene for ytterligere renteøkninger. Kjerne-PCE-indeksen steg med 0,2 % i august, noe som var mindre enn den forventede økningen på 0,3 %. På årsbasis var økningen 3 %. At resultatet dempet forventningene om stigende renter, ble bekreftet av tall fra CME Groups FedWatch-verktøy, der sannsynligheten for en økning falt fra nesten 51 % (per 29. september 2026) til 34 % (per 30. september 2026). Tallene for forbruket, som i august steg i det raskeste tempoet det siste året, tydet på at den amerikanske økonomien fortsatt er motstandsdyktig. Forbruket økte med 0,9 %, eller 0,6 % justert for inflasjon, noe som betyr at forbrukerne begynte å bruke mer penger, og ikke bare på grunn av høye priser. Selv om denne utviklingen gjorde det vanskelig for gull å hente seg mer markant inn, stabiliserte prisen seg i det minste.
Kjøperne har ikke forsvunnet fra markedet
Det bredere bildet utfylles også av gullkjøp fra sentralbanker, som har mer langsiktige mål. I sin julirapport opplyste World Gold Council at netto gullkjøp nådde 289 tonn i andre kvartal i år, en økning på 62 % fra året før. Polen dominerte blant landene, mens Kina for eksempel økte kjøpene sine. Selv om andre kvartal var sterkt, var den samlede etterspørselen i første halvår 2026 på sitt laveste nivå siden 2022. Interessen var også tydelig i gullstøttede ETF-er. Ifølge World Gold Councils augustrapport ble det registrert en kraftig akselerasjon i denne perioden, og kjøperne tilførte rundt 18 milliarder USD. Europeiske fond ledet i dette tilfellet med 7,9 milliarder USD, tett fulgt av nordamerikanske fond med 7,7 milliarder USD. Deretter fulgte Asia og andre regioner. Selv om disse tallene ikke hadde noen direkte innvirkning på nedsalgene i september, viser de oss likevel at interessen for gull fortsatt er sterk.
* Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige resultater.
.svg)
.svg)