Er berømmelsen til plysjfenomenet Labubu i ferd med å falme? Bekymringer overskygget de solide resultatene til produsenten

Pop Mart gikk inn i 2026 med triumferende resultater, men markedsreaksjonen var overraskende kald. Ifølge data registrerte selskapet sterk vekst i 2025, med inntekter som økte med omtrent 185 % fra året før og nettoresultat med mer enn 300 %. Sammenlignet med markedets konsensusforventninger var inntektene noe lavere (37,1 milliarder CNY vs. estimert 38 milliarder CNY), mens overskuddet var høyere (12,8 milliarder CNY vs. 12,6 milliarder CNY). Den viktigste drivkraften var den berømte Labubu-leken fra The Monsters-familien, hvis salg bidro med mer enn 14 milliarder CNY, noe som representerer en andel på 38 % av totale inntekter. Leker fra andre merker som Skullpanda, Twinkle, Twinkle og Hirono ble solgt for litt over 7 milliarder CNY totalt. Selv om resultatene bekrefter at etterspørselen etter produktene var sterk, er selskapet mer eller mindre avhengig av ett enkelt produkt, noe som øker følsomheten for endringer i etterspørselen, slik tilfellet var her.

Synkende interesse?

Slutten av fjoråret brakte de første tegnene på avkjølt interesse for Labubu, med flere faktorer som spiller inn. Ifølge en Reuters-rapport fra oktober i fjor er en av disse markedsmetning etter at Pop Mart økte produksjonen betydelig. Dette førte til fall i priser på sekundærmarkedene, og en slik utvikling kan i fremtiden føre til tap av eksklusiviteten knyttet til disse lekene. Figuren, kjent for sitt karakteristiske søt-skremmende design med et bredt tannete smil, fikk popularitet hovedsakelig gjennom salgsstilen i såkalte blind boxes. Ved kjøp vet ikke kunden hvilken figur de får, noe som oppmuntrer til gjentatte kjøp. Imidlertid kan nettopp denne salgsmodellen miste momentum hvis forbrukerne begynner å være mer oppmerksomme på sine utgifter. CNBC rapporterer også at investorer har begynt å bli skeptiske til videre vekst. Selskapet selv hevder imidlertid at situasjonen oppstod på grunn av høyere tilbud snarere enn fall i etterspørselen.

Kraftig korreksjon

Denne usikkerheten gjenspeilte seg også i aksjemarkedet, da investorer 25. mars 2026 presset Pop Mart-aksjene ned med mer enn 30 %. Ifølge CNBC skyldes dette også standard nedbygging av posisjoner og en reduksjon i utbytteutbetalingsforholdet. Mens det var 35 % i 2024, var det det siste året bare 25 %. Selskapets aksjer forblir imidlertid i positivt territorium på lang sikt. Den største veksten var synlig i 2025, da Labubu ble et globalt fenomen, og løftet Pop Mart-aksjekursen til et rekordnivå på 322 HKD. Siden den toppen har imidlertid aksjene falt med 50 %. Det siste året opprettholdt de en vekst på omtrent 7 %, mens det de siste 5 årene var en økning på 180 %.*

Kilde: Google Finance*

På jakt etter nye impulser

Som svar på disse bekymringene forsøker Pop Mart å overbevise markedet om at Labubu ikke bare er en «engangs»-suksess, og at forretningsmodellen har et bredere fundament. Nøkkelen er investeringer i immaterielle rettigheter, på samme måte som ulike franchiser i underholdningsindustrien. Ifølge CNBC-rapporter skal selskapet samarbeide med filmstudioet Sony Pictures og bringe en film om Labubu-karakterene til kinoene. Samtidig utvider det produktporteføljen, for eksempel gjennom samarbeid med klesmerkene Uniqlo og Moynat eller med et smykketilbud. Et betydelig prosjekt er Pop Land fornøyelsesparker, som ifølge CNBC er en «stor drøm» for Pop Marts COO, Si De, med en park som for tiden gjennomgår ombygging i Beijing, Kina. En viktig del av strategien er også global ekspansjon, spesielt til Europa og USA, hvor selskapet har som mål å styrke sin tilstedeværelse internasjonalt og øke andelen av internasjonale inntekter. Spørsmålet er imidlertid om det vil være mulig å gjenskape Labubus suksess med andre karakterer, ettersom investorer forventer at selskapet skal kunne skape en ny global hit. Ifølge selskapet selv skal Labubu imidlertid forbli drivkraften, med forventninger om 20 % vekst i den kommende perioden. [1]

Omdømmerisiko i horisonten?

En annen faktor er også i ferd med å spille inn, som kan påvirke selskapets omdømme og få regulatoriske konsekvenser. Ifølge Yahoo Finance har det kommet anklager om at tvangsarbeid brukes i produksjonen av Labubu. Disse rapportene kommer på et tidspunkt hvor mer enn ett kinesisk selskap har blitt anklaget for slike praksiser, og regulatoriske myndigheter i Vesten er derfor spesielt forsiktige. Hvis disse rapportene skulle bli bekreftet, kan det få konsekvenser for merkevaren og dens ekspansjon til vestlige markeder. I tillegg til juridiske risikoer er det også et spørsmål om omdømme, som er avgjørende i forbrukervaresegmentet. Kunder, spesielt fra den yngre generasjonen, er sensitive for etiske spørsmål og kan endre sin kjøpsatferd. Selskapet forsøker for tiden å dempe disse bekymringene, men markedet vil nøye overvåke videre utvikling.

* Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige resultater.

  [1] Fremtidsrettede uttalelser er basert på antagelser og nåværende forventninger som kan være unøyaktige, eller på det nåværende økonomiske miljøet, som kan endre seg. Slike uttalelser er ingen garanti for fremtidig ytelse. De innebærer risiko og andre usikkerheter som er vanskelige å forutsi. Resultater kan avvike vesentlig fra de som er uttrykt eller antydet i slike fremtidsrettede uttalelser.