Shein går en stor dag i møte 1. september 2026, når e-handelsgiganten går inn på Hongkong-børsen. Som en del av børsnoteringen ønsker selskapet å tilby investorer rundt 280 millioner aksjer i et prisintervall på 47,60 til 49,50 HKD (6,07 til 6,30 USD). Hvis vi tar utgangspunkt i den øvre delen av dette intervallet, vil Shein hente inn mer enn 1,7 milliarder USD, mens verdien vil være på nesten 27 milliarder USD.[1] Hvor mye aksjene faktisk vil koste, vil bli kunngjort dagen før selve børsnoteringen, 31. august 2026. For selskapet vil dette være høydepunktet etter flere år med forsøk på å komme på børs som et børsnotert selskap. Tidligere forsøk på den amerikanske eller London-børsen strandet på grunn av regulatoriske og politiske hindringer. Hongkong ser derfor ut til å være en løsning som kan fungere, om enn til en langt lavere verdi enn det som ble diskutert tidligere. Mens selskapets verdsettelse i 2022 var på mer enn 98 milliarder USD, falt den gjennom årene, før den ifølge Forbes i år nådde 28 milliarder USD.*
Betydelig lavere vekst
Et av Sheins problemer er at den enorme veksten fra tiden etter pandemien har begynt å bremse kraftig. Ifølge CNBC økte de totale inntektene riktignok med 8 % i fjor, men det er betydelig mindre enn veksten på 20,7 % året før. Hvis vi deler det opp geografisk, registrerte selskapet i USA i 2025 til og med en nedgang i inntektene på 3 % fra året før, mens nedgangen i første kvartal 2026 ble forsterket til 14 %. En lignende utvikling var synlig i Sheins største marked, Europa, som sto for så mye som 35 % av inntektene. Mens veksten i 2024 var på 33 %, ga 2025 bare en økning på 9 %. I løpet av de første tre månedene i år kom det en enda større oppbremsing til 2 %. Shein er likevel fortsatt et stort selskap som i 2025 oppnådde inntekter på nesten 42 milliarder USD, sammenlignet med 32 milliarder USD i 2023. De nyeste tallene viser at Shein ved utgangen av mars 2026 hadde 281 millioner aktive kunder, som la inn mer enn 1 milliard bestillinger i løpet av året.
Når billig slutter å være en fordel
Denne utviklingen skyldes endrede regler for frakt av små pakker, som var en enorm fordel ikke bare for Shein, men også for andre kinesiske e-handelsmerker. Unntaket de minimis, som fritok forsendelser under en viss verdi fra tollavgifter, ble fjernet. I USA skjedde dette sommeren i fjor for forsendelser på opptil 800 USD, mens endringen i EU trådte i kraft sommeren i år, for forsendelser verdt 150 EUR. I EU ble det i tillegg innført en toll på 3 EUR for hver produktkategori i en forsendelse. Shein økte prisene i USA for å velte de høyere kostnadene over på kundene, samtidig som selskapet vurderer lignende tiltak for europeiske forbrukere. Lav pris var et konkurransefortrinn for selskapet, men som professor ved Columbia Business School Angela Lee uttalte, hvis et selskap bygger forretningsmodellen sin på å være billigst, kan kundene forlate det svært raskt etter en prisøkning.
Ønsker samme verdsettelse som konkurrentene
Shein har i årevis forsøkt å overbevise markedet om at selskapet er annerledes enn andre klesforhandlere, hovedsakelig på grunn av sin styrte leverandørkjede og evnen til raskt å reagere på endringer i etterspørselen. Selskapet bruker en modell der det først produserer en mindre mengde av et nytt produkt og justerer produksjonen basert på etterspørselen. Ifølge Shein selv kan selskapet på denne måten endre lagerbeholdningen i gjennomsnitt på 36 dager, mens det for konkurrenten Inditex er 71 dager, og for Fast Retailing, som eier merkevaren Uniqlo, er det rundt 114 dager. Ifølge kilder i South China Morning Post mener Shein derfor at selskapet bør verdsettes på samme måte som store konkurrenter innen mote. Markedet er noe mer forsiktig på dette området, og ifølge Bloomberg verdsetter det den kinesiske virksomheten til maksimalt 15 ganger forventet resultat i 2027, noe som tilsvarer rundt 25 milliarder USD.[2] Disse hendelsene viser dermed at Shein ikke kommer på børs som en leder som investorer kjemper om å kjøpe aksjene til. I tillegg finnes det dusinvis av søksmål knyttet til påståtte brudd på immaterielle rettigheter og fortsatt regulatorisk kontroll i USA og Europa.
Ikke lenger uten konkurranse
Den kinesiske forhandleren ble ikke populær bare på grunn av lave priser, men også på grunn av evnen til å utnytte boomen i sosiale medier, særlig TikTok. Selskapet brukte influensere, men også vanlige brukere, i samarbeid for å markedsføre produktene sine gjennom såkalte hauls, altså presentasjoner av ting de hadde kjøpt. På denne måten tiltrakk det seg yngre forbrukere og klarte å følge trender og produkter som skapte interesse. I dag er dette området ikke lenger helt uten konkurranse, og amerikanske Amazon og særlig kinesiske Temu har kommet inn i markedet. Tradisjonelle aktører som for eksempel Inditex, som eier Zara, har også investert i egne nettkanaler. Shein mister derfor momentum ikke bare til fordel for konkurrentene, men også blant yngre kunder som i større grad fokuserer på økologi, mens kontroverser knyttet til arbeidsforhold og fast fashions miljøpåvirkning heller ikke bidrar positivt til merkevarens omdømme. For eksempel var utslippene av klimagasser ifølge tallene omtrent dobbelt så høye i 2025 som hos Inditex, selv om Sheins inntekter var lavere.
En ny kilde til vekst?
Shein utvider virksomheten sin også utover salg og utvikler sin egen markedsplass og tilbyr merkevarer tilgang til sin leverandør- og produktinfrastruktur. Tjenester til tredjeparter, såkalte brand enablement services, er blant de raskest voksende segmentene, og inntektene deres økte med nesten 40 % i 2025. De utgjør imidlertid fortsatt bare rundt 1 % av de totale inntektene. Segmentet er betydelig først og fremst når det gjelder margin, ettersom den er høyere enn Sheins kjernevirksomhet. Til sammenligning er driftsmarginen for disse tjenestene dobbelt så høy som marginen til hele gruppen, noe som igjen viser at selskapet forsøker å utnytte leverandørkjeden så mye som mulig. Shein har altså fortsatt noe å tilby, men må vise investorene at fremtiden ikke bare bygger på billige klær.
* Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige resultater.
[1,2] Fremoverskuende uttalelser er basert på antakelser og nåværende forventninger som kan være unøyaktige, eller på det nåværende økonomiske miljøet, som kan endre seg. Slike uttalelser er ingen garanti for fremtidig avkastning. De innebærer risikoer og andre usikkerhetsmomenter som er vanskelige å forutse. Resultatene kan avvike vesentlig fra resultatene som er uttrykt eller antydet i eventuelle fremoverskuende uttalelser.
Denne teksten utgjør markedskommunikasjon. Den utgjør ikke noen form for investeringsrådgivning eller investeringsanalyse, og heller ikke et tilbud om noen transaksjon med et finansielt instrument. Innholdet i teksten tar ikke hensyn til lesernes individuelle omstendigheter, deres erfaring eller økonomiske situasjon. Tidligere resultater er ikke en garanti eller prediksjon for fremtidige resultater.
.svg)
.svg)