Umelá inteligencia potrebuje elektrinu. Spoločnosť Constellation Energy ponúka jadrovú energiu

Vyšší výkon existujúcich elektrární

Koncom októbra americké ministerstvo energetiky predbežne schválilo balík v hodnote 5 miliárd na posilnenie dodávok elektrickej energie pre umelú inteligenciu. Ide o podmienenú pôžičku pre energetickú spoločnosť Constellation Energy, ktorej cieľom je podporiť modernizáciu a zvýšenie výkonu 8 jadrových elektrární v 3 amerických štátoch – Illinois, Maryland a Pensylvánia. Tým by sa do siete pridalo ďalších 1,1 gigawattu elektrickej energie. Momentálne ide len o záväzok a spoločnosť musí splniť technologické, finančné, právne a environmentálne podmienky, kým budú zmluvy finalizované. Nie je to prvé financovanie spoločnosti Constellation Energy, keďže pred necelým rokom, v novembri 2025, získala vládnu pôžičku vo výške 1 miliardy USD na opätovné spustenie jednej zo svojich elektrární v Pensylvánii. Toto oznámenie sprevádzala pozitívna reakcia akciového trhu a akcie spoločnosti uzavreli obchodný deň 27. októbra 2026 s nárastom približne o 2 % na 259 USD. K 29. októbru mierne oslabili na 258 USD. Za posledný rok sú akcie v mínuse s poklesom o viac ako 35 %, avšak pri pohľade na posledných 5 rokov hodnota akcií spoločnosti vzrástla o 473 %.*

Zdroj: Google Finance*

Snaha o stabilné dodávky

Záujem o rozširovanie kapacít je tiež poháňaný rastúcou spotrebou elektrickej energie, pričom najväčší podiel na tomto raste majú dátové centrá. V minuloročnej správe o energetike a umelej inteligencii Medzinárodná energetická agentúra (IEA) odhadla, že celosvetová spotreba elektrickej energie dátovými centrami vzrastie do roku 2030 na približne 945 terawatthodín, čo je viac ako dvojnásobok úrovne z roku 2024. Agentúra identifikovala umelú inteligenciu ako hnaciu silu tohto rastu, keďže dátové centrá poskytujú aj ďalšie digitálne služby. Samozrejme, či sa táto prognóza naplní, závisí od vývoja situácie a dopytu. Pre energetický sektor nie je dôležitý len celkový objem spotreby, ale aj geografická poloha, keďže veľké dátové centrá môžu vyvíjať tlak na miestnu distribučnú sieť aj vtedy, keď sa ich podiel na celkovej národnej spotrebe javí ako bezproblémový. V takýchto situáciách je preto jadrová energia atraktívnym riešením, najmä vzhľadom na jej nízku uhlíkovú stopu a skutočnosť, že nie je závislá od počasia, ako je to v prípade solárnych alebo veterných elektrární. IEA tiež očakáva, že obnoviteľné zdroje energie a zemný plyn pokryjú významnú časť dopytu.

Technologické dohody podporujú investície

Spoločnosť Constellation už premieňa záujem technologických firiem na konkrétne projekty. Spoločnosť podpísala 20-ročné dohody s firmami Google a Amazon, čím podporuje investičné plány v hodnote viac ako 7 miliárd USD, ktoré by mali priniesť približne 1 080 megawattov jadrovej kapacity. Dohoda so spoločnosťou Meta zase podporuje rozšírenie elektrárne Clinton v štáte Illinois. Podľa spoločnosti je dodatočná elektrická energia určená na dodávku do regionálnej siete, ktorá zásobuje aj ďalších odberateľov. Pre akcionárov však naďalej zostáva rozhodujúce, ako sa obchodné príležitosti premietnu do výsledkov. V druhom štvrťroku 2026 spoločnosť Constellation vykázala upravený prevádzkový zisk vo výške 2,55 USD na akciu v porovnaní s 1,91 USD rok predtým, čo predstavuje medziročný nárast približne o 33 %. Spoločnosť to pripisovala aj integrácii spoločnosti Calpine a priaznivým trhovým a obchodným podmienkam, pričom tento prínos bol čiastočne kompenzovaný odstávkami jadrových elektrární. V auguste vedenie zvýšilo svoj celoročný výhľad upraveného prevádzkového zisku na 11,50 až 12,50 USD na akciu.[1]

Menšie reaktory

Popri modernizácii existujúcich elektrární sa pozornosť zameriava aj na malé modulárne reaktory (SMR). Podľa americkej Energetickej informačnej správy (EIA) majú tieto reaktory spravidla elektrický výkon až 300 megawattov na modul. Koncepcia SMR spočíva v montáži reaktora v továrni a jeho inštalácii na určenom mieste, čo zjednodušuje výstavbu a zároveň potenciálne umožňuje postupné zvyšovanie kapacity podľa potreby. Európska komisia medzi potenciálne výhody zaraďuje nižšie počiatočné investície a kratšie doby výstavby, zdôrazňuje však ekonomickú životaschopnosť projektov a nevyhnutný rozvoj dodávateľského reťazca. Rusko a Čína už pripojili prvé SMR k elektrickej sieti, zatiaľ čo európska stratégia si kladie za cieľ spustiť prvé projekty v EÚ na začiatku budúceho desaťročia. K tomuto riešeniu sa už obracajú aj veľké technologické spoločnosti, vrátane spomínaných Amazonu, Meta a Googlu, ako aj Microsoftu a európskeho developera dátových centier Data4.

Náklady a záväzky pretrvávajú

Napriek rastúcemu dopytu si jadrová energetika naďalej vyžaduje značné finančné a environmentálne náklady. EIA uvádza kapitálové náklady a zdĺhavé licenčné procesy medzi dôvodmi, ktoré obmedzili rozširovanie jadrovej výroby v USA. Oneskorenia projektov predlžujú investičné obdobie bez príjmov z predaja elektriny a môžu znížiť výnosy. OSN v súvislosti s malými modulárnymi reaktormi (SMR) zdôrazňuje aj nakladanie s rádioaktívnym odpadom a ochranu jadrových materiálov. Menšie reaktory preto neodstraňujú potrebu bezpečného nakladania s vyhoreným palivom ani povinnosti súvisiace s odpadom. Pasívne bezpečnostné prvky môžu zlepšiť ochranu, stále však vyžadujú dôkladné posúdenie a dohľad. Ďalším problémom je dostupnosť chladiacej vody, ktorá závisí od technológie a umiestnenia. Podľa Agentúry pre jadrovú energiu OECD môžu vysoké teploty vody alebo nízke hladiny riek viesť k obmedzeniam výkonu alebo odstávkam v niektorých elektrárňach. Takéto obmedzenia môžu znížiť výrobu a tým ovplyvniť aj finančné výsledky prevádzkovateľa. Stabilná výroba s nízkymi emisiami so sebou preto prináša aj dlhodobé technické, environmentálne a finančné záväzky. Pre spoločnosť Constellation by rastúci dopyt zo strany technologických spoločností mohol predstavovať príležitosť na rozšírenie výroby a zabezpečenie dlhodobého predaja jej energie.

Tento text predstavuje marketingovú komunikáciu. Nepredstavuje žiadnu formu investičného poradenstva ani investičného výskumu, ani ponuku na akúkoľvek transakciu týkajúcu sa finančného nástroja. Obsah tohto textu nezohľadňuje individuálne okolnosti, skúsenosti ani finančnú situáciu čitateľov. Minulé výsledky nie sú zárukou ani predpoveďou budúcich výsledkov. Spoločnosť Wonderinterest Trading Ltd. je subjektom regulovaným Cyperskou komisiou pre cenné papiere a burzu.

* Minulé výsledky nie sú zárukou budúcich výsledkov.

[1] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a súčasných očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo zo súčasného ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcich výsledkov. Sú spojené s rizikami a inými neistotami, ktoré je ťažké predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od tých, ktoré sú vyjadrené alebo implikované v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.