Po poklese sa opäť obnovil rast
Vývoj na trhu s kávou v posledných týždňoch ukazuje, ako rýchlo sa môže nálada zmeniť. Cenový ukazovateľ Medzinárodnej organizácie pre kávu (ICO) v septembri medziročne klesol o 8,7 %. K tomuto poklesu prispela väčšia dostupnosť brazílskej úrody a očakávania dostatočnej ponuky. Októbrové obchodovanie však prinieslo opätovný rast cien kávy arabica, ktorej termínové kontrakty dosiahli v októbri mesačné maximum a za posledný mesiac vzrástli o viac ako 11 %. K 22. októbru 2026 bola hodnota týchto kontraktov 304,50 USD za libru (cca 500 g). Napriek prudkému krátkodobému nárastu tieto kontrakty od začiatku roka stratili viac ako 12 %, pričom za posledný rok sa tento pokles priblížil k takmer 27 %. Z dlhodobého, päťročného hľadiska sa termínové kontrakty nachádzali v kladných číslach s nárastom o 49 %. Svoje historické maximum dosiahli pred takmer rokom, v novembri 2025, keď ich cena dosiahla 407 USD.*
Zdroj: Trading View*
Počasie ovplyvňuje úrodu, dodávky ovplyvňujú dostupnosť
Brazília a počasie v jej pestovateľských regiónoch zostávajú jedným z hlavných bodov záujmu. Podľa agentúry Reuters obchodníci v októbri varovali pred rizikom, že El Niño obmedzí budúcu produkciu kávy. Obavy o budúcu úrodu však nesúvisia s tým, koľko kávy sa už zozbieralo, pričom súčasné počasie neprinieslo úplne nepriaznivé signály. Holandská banka Rabobank vo svojej októbrovom správe uvádza, že septembrové dažde v sledovaných brazílskych regiónoch podporili kvitnutie a rast rastlín. Vidí tiež priestor na doplnenie zásob práve vďaka väčšej dostupnosti dodávok z tejto latinskoamerickej krajiny. Takýto vývoj preto naznačuje, že by mohol pôsobiť ako protiváha voči ďalším nevyhnutným zvýšeniam cien. Na burze však záleží aj na kvalite kávy a na čase, kedy dorazí do skladov. Podľa agentúry Reuters dosiahli zásoby certifikovanej kávy arabica na burze ICE v polovici októbra úroveň 240 767 vriec, čo je blízko 27-ročného minima zaznamenaného v septembri (217 646 vriec). ICO vysvetľuje, že doplňovanie skladov závisí aj od kvality, úspešnej certifikácie a ekonomickej rentability dodávok. Ďalším faktorom tohto vývoja bol brazílsky real, ktorého posilňovanie podporili októbrové ceny.
Aj kakao sa nachádza v rovnováhe
Neistota týkajúca sa poľnohospodárskej produkcie sa neobmedzuje len na kávu. V prípade kakaa sa pozornosť sústreďuje predovšetkým na západnú Afriku. Podľa agentúry Reuters odhady vývozcov naznačujú, že v polovici októbra dorazilo do prístavov v Pobreží Slonoviny približne 37 tisíc ton kakaa. To predstavovalo medziročný pokles takmer o 56 %. Miestni pestovatelia varovali pred suchým počasím a možnosťou poškodenia strukov určených na budúcu úrodu. Týždenné dodávky však nie sú totožné s produkciou za celú sezónu. Na ceny má vplyv aj to, ako rýchlo spracovatelia nakupujú surovinu. Agentúra Reuters informovala, že objemy spracovania kakaa v hlavných sledovaných regiónoch vzrástli v 3. štvrťroku o 14,3 %, čím prekonali očakávania a naznačili oživenie po predchádzajúcom spomalení. Kontrakty na kakao si na londýnskej burze viedli celkom dobre, pričom ich hodnota za mesiac vzrástla o viac ako 6 %, zatiaľ čo od začiatku roka klesla o 3,7 % a za celý rok len o 0,12 %. Za posledných 5 rokov ich cena vzrástla o 139 %, pričom maximum za toto obdobie bolo dosiahnuté v roku 2024. K 22. októbru 2026 bola cena kontraktov 5 590 USD.*
Zdroj: Trading View*
Vyššie ceny zaznamenali aj výrobcovia
Dôsledky nákladového tlaku dobre ilustrujú výsledky výrobcov čokolády. Napríklad švajčiarska spoločnosť Lindt & Sprüngli zvýšila ceny v prvom polroku v priemere o 11,8 %, aby kompenzovala drahšie nákupy kakaa. Ukazovateľ kombinujúci objemy predaja a skladbu predaja klesol o 7,5 %, čo znamená, že organický predaj spoločnosti vzrástol len o 4,3 %. Spoločnosti sa podarilo udržať ziskovosť, vyššie ceny však sprevádzal tlak na dopyt. Tržby klesli o necelé 1 %, zatiaľ čo prevádzkový zisk (EBIT) mierne vzrástol, pričom prevádzková marža dosiahla 11,2 %. Situácia sa však odrazila vo výhľade, ktorý spoločnosť Lindt v septembri znížila už druhýkrát v tom istom roku. Na rastúce náklady reaguje aj spoločnosť Nestlé, ktorej portfólio zahŕňa kávové aj čokoládové výrobky. V septembri jej vedenie opísalo kombináciu zvýšenia cien, úprav receptúr, úspor a ukončenia výroby produktov, za ktoré zákazníci nie sú ochotní zaplatiť viac. Spomenulo suroviny, energiu a dopravu.
Čokoláda a káva na regáloch
Dlhotrvajúce obdobie drahých vstupov sa odráža aj v cenách hotovej čokolády. Podľa septembrovej analýzy údajov Štatistického úradu Slovenskej republiky stála 100-gramová mliečna čokoláda v auguste 2026 v priemere 1,49 eura, zatiaľ čo v októbri 2023 to bolo 1,02 eura. Ide o nárast približne o 46 %. Cena čokolády na varenie stúpla z 0,84 eura na 1,46 eura. Český štatistický úrad napríklad za august 2026 uviedol len medzimesačný cenový údaj pre kategóriu čokolády a kakaa, ktorý vykazoval pokles o 2,7 %. Cenový tlak zasiahol aj kaviarne, pričom napríklad britská sieť Costa zvýšila ceny viacerých nápojov, vrátane flat white o 0,15 GBP, pričom ako dôvod uviedla inflačný tlak na náklady. V tomto prípade sa však do cien musia započítať aj náklady na prípravu, obsluhu a prevádzku priestorov, a to isté platí aj pre výrobu čokolády. Pre zákazníkov je však dôležité, či akékoľvek uvoľnenie na komoditných trhoch potrvá dostatočne dlho na to, aby vytvorilo priestor aj na zmenu konečných cien.
* Minulé výnosy nie sú zárukou budúcich výsledkov.
[1] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a súčasných očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo zo súčasného ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nezaručujú budúce výsledky. Sú spojené s rizikami a inými neistotami, ktoré je ťažké predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od tých, ktoré sú vyjadrené alebo implikované v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
Tento text predstavuje marketingovú komunikáciu. Nejedná sa o žiadnu formu investičného poradenstva ani investičného výskumu, ani o ponuku na akékoľvek transakcie s finančnými nástrojmi. Jeho obsah nezohľadňuje individuálne okolnosti čitateľov, ich skúsenosti ani finančnú situáciu. Minulé výsledky nie sú zárukou ani predpoveďou budúcich výsledkov. Spoločnosť Wonderinterest Trading Ltd. podlieha regulácii Cyperskej komisie pre cenné papiere a burzu (CySEC).
.svg)
.svg)
.svg)