Šok z Trumpovy politiky

Duben 2025 byl pro finanční trhy obzvláště volatilní měsíc. Investoři museli čelit napětí v souvislosti s americkými cly, která nečekaně představil prezident Donald Trump. Již 2. dubna oznámil sérii takzvaných "recipročních" cel ve výši 10 % na veškerý dovoz a například 34 % na čínské zboží, 25 % na automobily a 20 % na evropské zboží. Trhy okamžitě reagovaly výprodejem: index S&P 500 se během několika dní propadl o 15 %, což je nejvíce od března 2020.

Čína reagovala odvetnými cly, zatímco zbytek světa se snažil amerického prezidenta přesvědčit diplomaticky. V důsledku toho se na trzích vzedmula vlna nervozity, která se nesla celým měsícem. Zdá se, že právě diplomatické úsilí způsobilo zlom v celém vývoji. Ten přišel 9. dubna, kdy Trump oznámil 90denní pozastavení části cel. Přestože se tento odklad netýkal Číny (naopak cla na čínské zboží byla zvýšena na 145 %), trh reagoval prudkým růstem. Index S&P 500 zaznamenal nejlepší den od roku 2008, když vzrostl o 10 %.*

Později se objevily i známky uklidnění, když Trump oznámil, že cla vůči Číně budou podstatně snížena, a pokročila jednání s Indií a Japonskem. To vše pomohlo americkým akciím ke konci měsíce smazat část ztrát, i když k žádnému skutečnému pokroku nedošlo. Prozatím se však trh s těmito prohlášeními spokojil.*

Zdroj: ČTK: TradingView

Hospodářství jako první oběť obchodní války

Makroekonomické ukazatele se staly první obětí obchodní války. První odhad HDP za první čtvrtletí ukázal pokles americké ekonomiky. Důvodem bylo předzásobení před zavedením cel, tj. zvýšený dovoz a nižší vládní výdaje.

Současně klesla spotřebitelská důvěra na nejnižší úroveň od jara 2020. Své prognózy přehodnocovaly i investiční banky, například Goldman Sachs zvýšila pravděpodobnost recese na 45 %, ale později ji po Trumpově odkladu cel opět snížila. Na druhou stranu maloobchodní tržby (zejména v automobilovém sektoru) vyskočily.

Výsledky firem zlepšily sentiment

Po odložení cel přišel druhý pozitivní signál v podobě pozitivní výsledkové sezóny. Až 76 % společností v indexu S&P 500 překonalo odhady zisků, což je nad desetiletým průměrem. Nejvíce překvapily sektory komunikací, zdravotní péče a technologií. Rostly také tržby, celkově o 3,8 %, což pro firmy z hlavního amerického indexu znamená 18. čtvrtletí meziročního růstu zisků v řadě.

Hlavní zprávou však zůstává vyrovnání obrovského propadu z počátku měsíce. Do budoucna zůstávají jako potenciálně největší problém cla, ale dobré výsledky podniků a první známky diplomatického pohybu přinášejí trhům určitou naději. Investoři a trhy ukázaly, že se i pod takovým tlakem dokážou postavit na vlastní nohy.

* Minulé výsledky nejsou zárukou výsledků budoucích