Fiškálna pomoc v Nemecku ako motor rastu v Európe?

Fiškálne stimuly slúžia v časoch slabšieho dopytu ako podpora ekonomickej aktivity, vrátane investícií a zamestnanosti, pričom Nemecko mimo svoj hlavný rozpočet vynaloží dohromady ďalších asi 500 miliárd EUR. Balík, ktorý schválili v marci minulého roka, má v najbližších rokoch smerovať do infraštruktúry, projektov súvisiacich s klímou a na obranu. Posledné makroekonomické údaje priniesli pozitívne správy a náznak, že sa očakáva prílev verejných investícií. Podľa Bank of America (BofA), nové objednávky v nemeckom priemysle vzrástli na trojmesačnej anualizovanej báze o 40 %. Banka podľa CNBC uviedla, že rast sa týkal najmä segmentov ťažkých strojov, elektrotechniky a obrany. Zlepšenie sa ukázalo aj medzimesačne, pričom Spolkový štatistický úrad uverejnil, že objednávky v decembri vzrástli o takmer 8 %. Išlo tak o solídny výkon vzhľadom na očakávaný viac ako 2 %-tný pokles, pričom to bol najsilnejší rast od roku 2023. V sledovanom období vzrástli objednávky na kovové výrobky, strojárstvo a elektroniku, no na druhú stranu klesli objednávky na vojenské vozidlá a automobily.

2026 ako očakávaný rok rastu

Bank of America zároveň zvýšila odhad rastu Nemecka v tomto roku na 1 %, zatiaľ čo rast v eurozóne vidí na 1,2 %. Optimisticky to vidí aj banka Goldman Sachs, pričom takáto fiškálna politika by mala tvoriť polovicu rastu. Analytici z Goldman, však upozorňujú na ambiciózne ciele, ktorých realizácia môže zaostávať, no dodávajú že rozsah expanzie je významný. Dlhodobo môžu priemyselné objednávky podporovať najmä výdavky smerujúce do obstarávania, údržby, dopravy, digitalizácie a energetiky.

Dopad na Európu

Keď rastie Nemecko je to benefitom aj pre zvyšok Európy, keďže ide o kľúčového a najväčšieho obchodného partnera. Prieskum BofA ďalej ukázal, že až 63 % opýtaných považuje finančný balík ako hlavný motor rastu pre Európu, pričom dopyt po určitých výrobkoch sa môže prejaviť v celom regióne. 59 % zas očakáva, že vyššie výdavky EÚ venované na obranu môžu pomôcť pri odpútaní sa od politiky a vývoja v USA. Najmä ak vezmeme do úvahy očakávané spomalenie v Spojených štátoch.

Čo sa očakáva na trhoch?

Prieskum ukázal optimizmus aj v súvislosti s kapitálovými trhmi. Rekordne najvyššie percento respondentov prieskumu, až 74 %, očakáva v najbližších mesiacoch zrýchlenie rastu, pričom rast európskych akcií v najbližšom roku očakáva až 89 % investorov. Najväčší potenciál by mali mať priemysel a materiály a samotný nemecký akciový trhy by mal byť v Európe najpreferovanejším. Ako uvádza portál Investing, Bank of America upozorňuje, že dvojciferný rast akciového trhu za posledné mesiace už môže zohľadňovať tieto pozitívne očakávania a zároveň dodáva, že ak by sa makroekonomické údaje nezlepšovali, tak trh môže reagovať opačným smerom. Rizikom zostáva aj slabší rast súkromného dopytu.

Stíhačky za miliardy?

Do hry vstupuje aj geopolitický rozmer. Podľa agentúry Reuters, zvažuje Nemecko nákup ďalších stíhačiek z USA, čo by mohlo prehĺbiť obrannú spoluprácu s Washingtonom. Krajina by mala zakúpiť viac ako 35 stíhačiek, ktoré zaobstarala v roku 2022 pričom cena jednej je asi 80 miliónov USD. Podľa nemeckej vlády nepadlo žiadne oficiálne stanovisko. Potenciálna objednávka je v rozpore s osamostatnením Európy od USA a zároveň môže oslabiť spoločný nemecký projekt s Francúzskom. Kancelár Friedrich Merz navyše spochybnil potrebu vyvinúť nový pilotovací systém stíhačiek, ktorý mal byť účelom projektu.