Šok z Trumpovej politiky

Apríl 2025 bol pre finančné trhy mimoriadne volatilným mesiacom. Investori museli čeliť napätiu v súvislosti s americkými clami, ktoré nečakane predstavil prezident Donald Trump. Už 2. apríla oznámil sériu takzvaných "recipročných" ciel vo výške 10 % na všetok dovoz a napríklad 34 % na čínsky tovar, 25 % na autá a 20 % na európsky tovar. Trhy okamžite zareagovali výpredajom: index S&P 500 sa za niekoľko dní prepadol o 15 %, čo je najviac od marca 2020.

Čína reagovala odvetnými clami, zatiaľ čo zvyšok sveta sa snažil prezidenta USA presvedčiť diplomaticky. V dôsledku toho sa na trhoch zdvihla vlna nervozity, ktorá sa niesla celým mesiacom. Zdá sa, že práve diplomatické úsilie spôsobilo zlom v celom vývoji. Ten prišiel 9. apríla, keď Trump oznámil 90-dňové pozastavenie časti ciel. Hoci sa tento odklad netýkal Číny (naopak, clá na čínsky tovar boli zvýšené na 145 %), trh reagoval prudkým rastom. Index S&P 500 zaznamenal najlepší deň od roku 2008, keď vzrástol o 10 %.*

Neskôr sa objavili aj náznaky upokojenia, keď Trump oznámil, že clá voči Číne budú podstatne znížené a rokovania s Indiou a Japonskom pokročili. To všetko pomohlo americkým akciám ku koncu mesiaca vymazať časť svojich strát, hoci k žiadnemu skutočnému pokroku nedošlo. Trh sa však zatiaľ s týmito vyhláseniami uspokojil.*

Zdroj: MsoNormal: TradingView

Hospodárstvo ako prvá obeť obchodnej vojny

Makroekonomické ukazovatele sa stali prvou obeťou obchodnej vojny. Prvý odhad HDP za prvý štvrťrok ukázal pokles americkej ekonomiky. Dôvodom bolo predzásobenie pred zavedením ciel, t. j. zvýšený dovoz a nižšie vládne výdavky.

Spotrebiteľská dôvera zároveň klesla na najnižšiu úroveň od jari 2020. Svoje prognózy prehodnocovali aj investičné banky, napríklad Goldman Sachs zvýšila pravdepodobnosť recesie na 45 %, ale neskôr ju po Trumpovom odklade ciel opäť znížila. Na druhej strane maloobchodné tržby (najmä v automobilovom sektore) poskočili.

Výsledky podnikov zlepšili sentiment

Po odložení ciel prišiel druhý pozitívny signál v podobe pozitívnej výsledkovej sezóny. Až 76 % spoločností v indexe S&P 500 prekonalo odhady zisku, čo je nad 10-ročným priemerom. Najviac prekvapili sektory komunikácií, zdravotníctva a technológií. Vzrástli aj tržby, celkovo o 3,8 %, čo pre firmy v hlavnom americkom indexe znamenalo 18. štvrťrok po sebe, v ktorom došlo k medziročnému rastu zisku.

Hlavnou správou však zostáva vyrovnanie obrovského prepadu zo začiatku mesiaca. Do budúcnosti zostávajú clá ako potenciálne najväčší problém, ale dobré podnikové výsledky a prvé známky diplomatického pohybu prinášajú trhom určitú nádej. Investori a trhy ukázali, že sa dokážu postaviť na vlastné nohy aj pod takýmto tlakom.

* Minulé výsledky nie sú zárukou budúcich výsledkov