Společnost Shein vstupuje na burzu v době, kdy původní růstový scénář již nefunguje tak jako dříve

Velký debut, ale nižší tržní hodnota

Společnost Shein očekává velký den 1. září 2026, kdy tento e-commerce gigant vstoupí na hongkongskou burzu. V rámci IPO chce společnost investorům nabídnout přibližně 280 milionů akcií v cenovém rozmezí 47,60 až 49,50 HKD (6,07 až 6,30 USD). Pokud vezmeme v úvahu horní hranici tohoto rozmezí, společnost Shein by získala více než 1,7 miliardy USD, zatímco její tržní hodnota by činila téměř 27
miliard USD.[1] Kolik budou její akcie ve skutečnosti stát, bude oznámeno den před samotným IPO, tedy 31. srpna 2026. Pro společnost to bude vyvrcholením několik let trvajících snah o vstup na burzu jako veřejně obchodovaná společnost. Předchozí pokusy o vstup na burzy v USA nebo v Londýně selhaly kvůli regulačním a politickým překážkám. Hongkong se proto jeví jako řešení, které by mohlo fungovat, i když za mnohem nižší hodnotu, než o jaké se hovořilo v minulosti. Zatímco ocenění společnosti v roce 2022 dosáhlo více než 98 miliard USD, v průběhu let klesalo, až podle časopisu Forbes letos dosáhlo 28 miliard USD.*

Výrazné zpomalení růstu

Jedním z problémů společnosti Shein je, že její enormní růst z období po pandemii začal výrazně zpomalovat. Podle CNBC se celkové tržby v loňském roce sice zvýšily o 8 %, ale je to výrazně méně než 20,7% růst v předchozím roce. Pokud to rozdělíme podle regionů, v USA společnost v roce 2025 dokonce zaznamenala meziroční pokles tržeb o 3 %, zatímco v prvním čtvrtletí roku 2026 se
pokles prohloubil na 14 %. Podobný vývoj byl patrný i na největším trhu společnosti Shein, v Evropě, která se na jejích tržbách podílela až 35 %. Zatímco v roce 2024 činil růst 33 %, rok 2025 přinesl pouze 9% nárůst. Během prvních tří měsíců letošního roku došlo k ještě většímu zpomalení na 2 %. Shein nicméně zůstává velkou společností, která v roce 2025 dosáhla tržeb téměř 42 miliard USD, ve srovnání s 32 miliardami USD v roce 2023. Nejnovější údaje ukazují, že na konci března 2026 měla společnost Shein 281 milionů aktivních zákazníků, kteří za rok zadali více než 1 miliardu objednávek.

Když přestane být nízká cena výhodou

Tento vývoj je způsoben změnou pravidel pro přepravu malých zásilek, která byla
obrovskou výhodou nejen pro Shein, ale i pro další čínské e-commerce značky. Byla zrušena výjimka „de minimis“, která osvobozovala zásilky do určité hodnoty od cla. Ve Spojených státech k tomu došlo v létě loňského roku u zásilek do 800 USD, zatímco v Evropské unii změna vstoupila v platnost letos v létě u zásilek v hodnotě 150 EUR. V EU bylo navíc zavedeno clo ve výši 3 EUR za každou kategorii výrobků v zásilce. Společnost Shein zvýšila ceny v USA, aby přenesla vyšší náklady na zákazníky, a zvažuje podobné kroky i pro evropské spotřebitele. Nízké ceny byly pro společnost konkurenční výhodou, ale jak uvedla profesorka Columbia Business School Angela Lee, pokud společnost staví svůj obchodní model na tom, že je nejlevnější, mohou ji zákazníci po zvýšení cen velmi rychle opustit.

Chce dosáhnout tržní hodnoty jako její konkurenti

Společnost Shein se již roky snaží přesvědčit trh, že se liší od ostatních prodejců oděvů
především díky svému řízenému dodavatelskému řetězci a schopnosti rychle reagovat na změny poptávky. Využívá model, v rámci kterého nejprve vyrobí menší množství nového produktu a výrobu pak přizpůsobuje podle poptávky. Podle samotné společnosti Shein tak dokáže obměnit své zásoby v průměru za 36 dní, zatímco u konkurenta Inditex je to 71 dní a u společnosti Fast Retailing, která vlastní značku Uniqlo, přibližně 114 dní. Podle zdrojů deníku South China Morning Post se společnost Shein proto domnívá, že by měla být oceněna stejně jako její hlavní konkurenti v odvětví módy. Trh je v tomto ohledu poněkud opatrnější a, jak uvádí agentura Bloomberg, oceňuje podnikání této čínské společnosti maximálně na 15násobek očekávaných zisků v roce 2027, což představuje přibližně 25 miliard USD.[2] Tyto události nám tedy ukazují, že společnost Shein nevstupuje na akciový trh jako lídr, o jehož akcie se investoři perou. Navíc existují desítky soudních sporů souvisejících s údajným porušováním práv duševního vlastnictví a probíhajícími regulačními šetřeními v USA a Evropě.

Už není bez konkurence

Tento čínský maloobchodník se stal populárním nejen díky nízkým cenám, ale také díky své schopnosti využít boom sociálních médií, zejména TikToku. K propagaci svých produktů využíval influencery, ale i běžné uživatele prostřednictvím tzv. „haulů“, tedy prezentací zakoupených položek. Tímto způsobem přilákal mladší spotřebitele a dokázal sledovat trendy a produkty, které vzbuzovaly zájem. V současné době již tento prostor není zcela bez konkurence a do hry vstoupily americký Amazon a zejména čínský Temu. Do svých vlastních online kanálů investovali i tradiční hráči, jako je například Inditex, který vlastní značku Zara. Shein proto ztrácí na síle nejen ve srovnání s konkurencí, ale také mezi mladšími zákazníky, kteří se stále více zaměřují na ekologii, a kontroverze ohledně pracovních podmínek a dopadu fast fashion na životní prostředí rovněž nepřispívají k dobré pověsti značky. Například emise skleníkových plynů byly v roce 2025 přibližně dvakrát vyšší než u společnosti Inditex, ačkoli tržby společnosti Shein byly nižší.

Nový zdroj růstu?

Společnost Shein rozšiřuje své podnikání nad rámec prodeje, buduje vlastní tržiště a nabízí značkám přístup ke svému dodavatelskému řetězci a produktové infrastruktuře. Služby pro třetí strany, tzv. služby na podporu značek, patří mezi nejrychleji rostoucí segmenty a jejich tržby v roce 2025 vzrostly téměř o 40 %. Stále však představují pouze přibližně 1 % celkových tržeb. Tento segment je významný zejména z hlediska marže, která je vyšší než u hlavní činnosti společnosti Shein. Pro srovnání: provozní marže těchto služeb je dvakrát vyšší než marže celé skupiny, což opět dokazuje, že se společnost snaží svůj dodavatelský řetězec využít co nejvíce. Společnost Shein tedy stále má co nabídnout, musí však investorům dokázat, že její budoucnost nespočívá pouze v levném oblečení.

* Minulé výsledky nejsou zárukou budoucích výnosů.

[1,2] Prognózy do budoucna vycházejí z předpokladů a současných očekávání, která mohou být nepřesná, nebo ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Tyto prognózy nejsou zárukou budoucích výsledků. Jsou spojeny s riziky a dalšími nejistotami, které je obtížné předvídat. Skutečné výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo implikovaných v jakýchkoli prognózách do budoucna.

Tento text představuje marketingovou komunikaci. Nepředstavuje žádnou formu investičního poradenství ani investičního výzkumu, ani nabídku jakékoli transakce týkající se finančního nástroje. Obsah textu nezohledňuje individuální okolnosti čtenářů, jejich zkušenosti ani finanční situaci. Minulé výsledky nejsou zárukou ani předpovědí budoucích výsledků.