Halványul a plüss jelenség, a Labubu hírneve? Az aggodalmak beárnyékolták a gyártó szilárd eredményeit

A Pop Mart diadalmas eredményekkel lépett be 2026-ba, de a piaci reakció meglepően hűvös volt. Az adatok szerint a vállalat 2025-ben jelentős növekedést ért el, a bevételek éves alapon mintegy 185%-kal, a nettó nyereség pedig több mint 300%-kal nőtt. A piaci konszenzus várakozásaival összehasonlítva a bevételek kissé alacsonyabbak voltak (37,1 milliárd CNY vs. becsült 38 milliárd CNY), míg a profit magasabb (12,8 milliárd CNY vs. 12,6 milliárd CNY). A fő hajtóerő a The Monsters családból származó híres Labubu játék volt, amelynek értékesítése több mint 14 milliárd CNY-t tett ki, ami a teljes bevétel 38%-át jelenti. Más márkák, mint a Skullpanda, Twinkle, Twinkle és Hirono játékai összesen valamivel több mint 7 milliárd CNY értékben keltek el. Bár az eredmények megerősítik, hogy a termékek iránti kereslet erős volt, a vállalat többé-kevésbé egyetlen terméktől függ, ami növeli az érzékenységet a kereslet változásaira, ahogy ebben az esetben is történt.

Csökkenő érdeklődés?

A tavalyi év vége az érdeklődés csökkenésének első jeleit hozta a Labubu iránt, több tényező együttes hatására. A Reuters tavaly októberi jelentése szerint az egyik ilyen a piaci telítettség, miután a Pop Mart jelentősen növelte a termelést. Ez a másodlagos piacokon az árak csökkenéséhez vezetett, és egy ilyen fejlődés a jövőben az ezekhez a játékokhoz kapcsolódó exkluzivitás elvesztéséhez vezethet. A karakter, amely jellegzetes aranyos-misztikus dizájnjáról ismert széles fogas mosollyal, főként az úgynevezett blind box értékesítési stílusnak köszönhetően vált népszerűvé. Vásárláskor a vevő nem tudja, melyik figurát kapja, ami ismételt vásárlásra ösztönöz. Ez az értékesítési modell azonban veszíthet lendületéből, ha a fogyasztók nagyobb figyelmet kezdenek fordítani kiadásaikra. A CNBC arról is beszámol, hogy a befektetők kezdtek szkeptikussá válni a további növekedéssel kapcsolatban. Maga a vállalat azonban azt állítja, hogy a helyzet a magasabb kínálatból, nem pedig a kereslet csökkenéséből fakadt.

Éles korrekció

Ez a bizonytalanság a részvénypiacon is megmutatkozott, amikor 2026. március 25-én a befektetők több mint 30%-kal lenyomták a Pop Mart részvényeit. A CNBC szerint azonban ez a szokásos pozíciózárásoknak és az osztalékkifizetési arány csökkentésének is köszönhető. Míg 2024-ben 35% volt, az elmúlt évben már csak 25%. A vállalat részvényei azonban hosszú távon továbbra is pozitív tartományban maradnak. A legnagyobb növekedés 2025-ben volt látható, amikor a Labubu globális jelenséggé vált, és a Pop Mart részvényárfolyamát történelmi csúcsra, 322 HKD-ra emelte. Azóta azonban a részvények 50%-kal estek. Az elmúlt évben körülbelül 7%-os növekedést tartottak fenn, míg az elmúlt 5 évben 180%-os emelkedést értek el.*

Forrás: Google Finance*

Új impulzusok keresése

Ezekre az aggodalmakra reagálva a Pop Mart megpróbálja meggyőzni a piacot arról, hogy a Labubu nem csupán egy „egyszeri siker”, és hogy üzleti modellje szélesebb alapokon nyugszik. Kulcsfontosságúak a szellemi tulajdonba történő befektetések, hasonlóan a szórakoztatóipar különböző franchise-aihoz. A CNBC jelentései szerint a vállalat együttműködik a Sony Pictures filmstúdióval, és Labubu karakterekről szóló filmet hoz a mozikba. Ugyanakkor bővíti termékportfólióját, például a Uniqlo és Moynat ruházati márkákkal való együttműködés révén vagy ékszerkínálattal. Jelentős projekt a Pop Land vidámparkok, amelyek a CNBC szerint a Pop Mart COO-ja, Si De számára „óriási álmot” jelentenek, és jelenleg egy park felújítása zajlik Pekingben, Kínában. A stratégia fontos része a globális terjeszkedés is, különösen Európába és az USA-ba, amelyen keresztül a vállalat célja a külföldi jelenlét erősítése és a nemzetközi bevételek arányának növelése. A kérdés azonban továbbra is az, hogy sikerül-e megismételni a Labubu sikerét más karakterekkel, mivel a befektetők elvárják, hogy a vállalat képes legyen egy újabb globális slágert létrehozni. A vállalat szerint azonban a Labubu továbbra is a fő hajtóerő marad, és a következő időszakban 20%-os növekedés várható. [1]

Reputációs kockázat a horizonton?

Egy másik tényező is megjelent, amely hatással lehet a vállalat hírnevére és szabályozási következményekkel járhat. A Yahoo Finance szerint felmerültek vádak, hogy a Labubu gyártása során kényszermunkát alkalmaznak. Ezek a jelentések olyan időszakban érkeznek, amikor több kínai vállalatot is hasonló gyakorlatokkal vádoltak, ezért a nyugati szabályozó hatóságok különösen óvatosak. Ha ezek a jelentések megerősítést nyernének, az következményekkel járhatna a márkára és annak nyugati piacokra való terjeszkedésére nézve. A jogi kockázatok mellett reputációs kérdésről is szó van, amely kulcsfontosságú a fogyasztási cikkek szegmensében. A vásárlók, különösen a fiatalabb generáció, érzékenyek az etikai kérdésekre, és megváltoztathatják vásárlási szokásaikat. A vállalat jelenleg igyekszik enyhíteni ezeket az aggodalmakat, de a piac szorosan figyelemmel kíséri a további fejleményeket.

* A múltbeli teljesítmény nem garancia a jövőbeli eredményekre.

  [1] Az előretekintő kijelentések feltételezéseken és jelenlegi várakozásokon alapulnak, amelyek pontatlanok lehetnek, vagy a jelenlegi gazdasági környezeten, amely változhat. Az ilyen kijelentések nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. Kockázatokat és egyéb bizonytalanságokat tartalmaznak, amelyek nehezen jelezhetők előre. Az eredmények jelentősen eltérhetnek az ilyen előretekintő kijelentésekben kifejezett vagy sugallt eredményektől.