Výhľad výrazne horší
Najnovšie správy ukázali, aký veľký tlak sa v poslednom čase nahromadil na spoločnosť Volkswagen. Zatiaľ čo v júli spoločnosť očakávala, že jej prevádzková marža v tomto roku dosiahne 4 – 5,5 %, v polovici septembra výrazne znížila svoj výhľad na iba 1 %, pričom tržby by mali dosiahnuť približne 315 miliárd EUR. Toto výrazné zhoršenie prognózy však nie je spôsobené len slabším základným hospodárením. Výsledok by mal byť tento rok zaťažený sumou približne 10 mld. EUR v dôsledku mimoriadnych vplyvov, z ktorých až 9 mld. EUR pripadne podľa finančného riaditeľa Arna Antlitza na druhú polovicu roka 2026. Medzi tieto vplyvy patrí napríklad zníženie hodnoty goodwillu značky Porsche, plánovaný predaj závodu a ďalšie faktory. Bez zohľadnenia týchto položiek by marža podľa spoločnosti Volkswagen dosiahla približne 4 %.[1] Deutsche Bank poukazuje na to, že samotná marža vo výške 1 % neposkytuje úplný obraz o stave spoločnosti, pričom zároveň zdôrazňuje pretrvávajúce problémy v Číne a vysoké náklady na reštrukturalizáciu.
Mimo európskej päťdesiatky
Akcie na túto správu reagovali poklesom a ďalšou ranou bolo vyradenie spoločnosti Volkswagen z indexu Euro Stoxx 50, ktorého bola členom približne 15 rokov. V prvej polovici roka spoločnosť napriek tomu dosiahla tržby vo výške 158,1 miliardy EUR a prevádzkový zisk vo výške 5,9 miliardy EUR. Vylúčenie z indexu nastalo po pravidelnej revízii, pri ktorej Volkswagen v dôsledku poklesu trhovej hodnoty voľne obchodovateľných akcií už nespĺňal podmienky na zotrvanie v indexe. K 21. septembru 2026 dosiahla trhová hodnota automobilky 41,13 mld. EUR, pričom jej akcie na burze Xetra dosiahli najnižšiu úroveň od roku 2007, a to na cene 74,98 EUR.*
Zdroj: Google Finance*
Strata pozícií v Číne
Ešte donedávna bola Čína dôležitým zdrojom rastu pre nemeckého výrobcu automobilov, avšak domáci
výrobcovia postupne prevzali vedúcu úlohu. Podľa údajov spoločnosti Volkswagen dodala
spoločnosť v prvej polovici roku 2026 v Číne o takmer 26 % menej vozidiel ako rok predtým, pričom dodávky elektrických vozidiel konkrétne klesli o viac ako 47 %. Spoločnosť tiež varovala, že celý čínsky automobilový sektor v prvej polovici roka výrazne oslabol. Hoci skupina
dodala mimo Číny viac vozidiel ako pred rokom, slabý vývoj na jej najväčšom trhu stlačil jej celosvetové dodávky o 6 % a spoločnosť zároveň varovala, že negatívny vývoj na trhu pokračuje. Agentúra Reuters uvádza, že problémy spoločnosti Volkswagen v tejto krajine začali už v roku 2024, keď stratila pozíciu najväčšieho výrobcu automobilov a jej zisky za posledné desaťročie klesli o viac ako 80 %.
Porsche stráca svoj lesk
Situáciu spoločnosti Volkswagen komplikuje aj značka, ktorá jej mala prinášať zisky a ktorá bola hlavným lákadlom spoločnosti Porsche pri jej vstupe na burzu v roku 2022. Značku však zasiahla slabá konjunktúra na čínskom trhu s luxusnými vozidlami, clá USA, pričom sa ako nákladná ukázala aj zmena produktovej stratégie. Pôvodne plánovaný rýchlejší prechod na elektromobilitu bol opäť nahradený spaľovacími motormi a plug-in hybridmi, čo si vyžiadalo dodatočné investície a zvýšilo mimoriadne výdavky na rok 2025 na 3,9 miliardy EUR. Dôsledok je viditeľný na ziskovosti, pričom prevádzková marža klesla v minulom roku na 1,1 % z niečo vyše 14 % v roku 2024. Vedenie spoločnosti Porsche však zostáva optimistické a vo svojej marcovej správe odhadlo rentabilitu tržieb na tento rok na 5,5 až 7,5 %, pričom tržby by mali dosiahnuť až 36 mld. EUR. [2] Pre spoločnosť Volkswagen ako majoritného vlastníka je preto dôležité nielen to, koľko áut Porsche predá, ale aj to, či sa značka opäť priblíži k ziskovosti.
Reštrukturalizácia naberá na obrátkach
Tento gigant sa snaží riešiť svoje problémy prostredníctvom reštrukturalizácie, vedenie však naznačuje, že je potrebné tento proces urýchliť, keďže vysoké náklady a konkurencia zo strany ázijských výrobcov naďalej predstavujú významné problémy. Skupina musí znížiť vysoké náklady na európsku výrobu a zároveň pokračovať v investíciách do elektromobility a nových technológií. Zmeny budú zahŕňať ďalšie prepúšťanie, zníženie
výrobnej kapacity a úpravy modelovej ponuky. Na druhej strane sa napríklad spoločnosti Škoda darí dobre – v prvom polroku predala o 8 % viac áut v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka, zatiaľ čo celá skupina Brand Group Core zvýšila prevádzkový zisk o 4,5 %. Popri škrtoch sa však Volkswagen musí zamerať aj na svoj budúci rast, pričom elektromobilita by mohla byť jednou z oblastí. V tomto ohľade si v Európe vedie dobre a dopyt po elektrických vozidlách rastie, pričom rozširuje svoju ponuku o cenovo dostupnejšie autá. Rastúci predaj však bude pre investorov dôležitý len vtedy, ak sa postupne prejaví vo vyššej ziskovosti. Spoločnosť Volkswagen preto musí vyriešiť svoje problémy a zároveň vybudovať obchodnú činnosť, ktorá ich v budúcnosti nahradí.
* Minulé výsledky nie sú zárukou budúcich výsledkov.
[1,2] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a súčasných očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo zo súčasného ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcich výsledkov. Sú spojené s rizikami a inými neistotami, ktoré je ťažké predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od tých, ktoré sú vyjadrené alebo implikované v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
Tento text predstavuje marketingovú komunikáciu. Nepredstavuje žiadnu formu investičného poradenstva ani investičného výskumu, ani ponuku na akúkoľvek transakciu s finančným nástrojom. Obsah textu nezohľadňuje individuálne okolnosti čitateľov, ich skúsenosti ani finančnú situáciu. Minulé výnosy nie sú zárukou ani predpoveďou budúcich výsledkov.
.svg)
.svg)
.svg)